Muchos inversores han experimentado niveles anormales de rendimiento de las inversiones gracias a la volatilidad durante diversos períodos del ciclo de mercado. Aunque la volatilidad puede ser mayor de lo previsto durante ciertos períodos de tiempo, un caso también se puede hacer que la forma en que se mide típicamente volatilidad contribuye al problema de la volatilidad inesperada.

Vamos a a tratar de descubrar las cuestiones relacionadas con la medida tradicional de la volatilidad, y explicar un enfoque más intuitivo que puede ser utilizada por los inversores con el fin de ayudarles a evaluar la magnitud de sus riesgos de inversión.

La mayoría de los inversores deben ser conscientes de que la desviación estándar es la medida estadística típica utilizada para medir la volatilidad. La desviación estándar se define simplemente como la raíz cuadrada de la media de la desviación al cuadrado de los datos a partir de su media.

Mientras que esta estadística es relativamente fácil de calcular, los supuestos para su interpretación son más complejos, que a su vez aumenta la preocupación por su exactitud. Como resultado, hay un cierto nivel de escepticismo que rodea su validez como una medida precisa del riesgo. 

Para explicar por que la desviación estándar es una medida precisa del riesgo, un supuesto tiene que cumplirse para que los datos de rendimiento de la inversión sigan una distribución normal. En términos gráficos, se trata de conseguir una distribución normal de los datos será trazar en un gráfico de una manera que se parece a una curva en forma de campana. Si esta norma es válida, entonces aproximadamente el 68% de los resultados esperados debe estar entre ± 1 desviación estándar de la rentabilidad esperada de la inversión, el 95% debe estar entre ± 2 desviaciones estándar, y el 99% debe estar entre ± 3 desviaciones estándar.

Por ejemplo, durante el período del 1 de junio de 1979 al 01 de junio 2009, el rendimiento promedio de tres años de laminación anualizada del Índice S & P 500 fue del 9,5%, y su desviación estándar fue de 10%. Teniendo en cuenta estos parámetros de línea de base de rendimiento, uno esperaría que el 68% de las veces el rendimiento esperado del índice S & P 500 se caería en un rango de -0,5% y el 19,5% (9,5% ± 10%).

Por desgracia, hay tres razones principales por las que los datos de rendimiento de inversión no podrán ser distribuidos normalmente.

• En primer lugar, el rendimiento de la inversión suele ser sesgada, lo que significa que la distribución de rendimientos suelen ser asimétrica. Como resultado, los inversionistas tienden a experimentar períodos anormalmente altos y bajos de rendimiento.
• En segundo lugar, el rendimiento de la inversión normalmente exhibe una propiedad conocida como curtosis, lo que significa que el rendimiento de inversión presenta un número anormalmente grande de los períodos positivos y / o negativos del desempeño.
• En conjunto, estos problemas deformar el aspecto de la curva en forma de campana, y distorsionan la exactitud de la desviación estándar como medida de riesgo.

Además de asimetría y curtosis, un problema conocido como heterocedasticidad es también un motivo de preocupación. Heterocedasticidad simplemente significa que la varianza de los datos de rendimiento de las inversiones de la muestra no es constante en el tiempo. Como resultado, la desviación estándar tiende a fluctuar basado en la longitud del período de tiempo utilizado para hacer el cálculo, o el período de tiempo seleccionado para hacer el cálculo.

Al igual que la asimetría y curtosis, las ramificaciones de heteroscedasticidad causarán desviación estándar como una medida fiable del riesgo. Tomados en conjunto, estos tres problemas pueden hacer que los inversores entienden mal la volatilidad potencial de sus inversiones, y hacer que se tomen potencialmente mucho más riesgo de lo previsto.

Afortunadamente, hay una manera mucho más fácil y más precisa para medir y analizar los riesgos. A través de un proceso conocido como el método histórico, el riesgo puede ser capturado y analizado de una manera más informativo que mediante el uso de la desviación estándar. Para utilizar este método, los inversores necesitan simplemente para graficar el comportamiento histórico de sus inversiones, mediante la generación de un gráfico conocido como un histograma.

Un histograma es un gráfico que traza la proporción de observaciones que caen dentro de una serie de rangos de categoría. Por ejemplo, en el siguiente cuadro, el rendimiento promedio de tres años de laminación anualizada del Índice S & P 500 para el período de 1 de junio de 1979 al 01 de junio 2009 se ha construido. El eje vertical representa la magnitud de la evolución del Índice S & P 500, y el eje horizontal representa la frecuencia en la que el índice S & P 500 experimentó tal ejercicio.

El uso del método histórico a través de un histograma tiene tres ventajas principales sobre el uso de la desviación estándar.

1. En primer lugar, el método histórico no requiere que el rendimiento de la inversión se distribuye normalmente.
2. En segundo lugar, el impacto de la asimetría y la curtosis es capturado de forma explícita en el gráfico de histograma, que ofrece a los inversores la información necesaria para mitigar inesperada sorpresa volatilidad.
3. En tercer lugar, los inversores pueden examinar la magnitud de las ganancias y pérdidas sufridas.

El único inconveniente del método histórico es que el histograma, como el uso de la desviación estándar, sufre el impacto potencial de heteroscedasticidad. Sin embargo, esto no debería ser una sorpresa, ya que los inversores deben entender que el rendimiento pasado no es indicativo de resultados futuros. En cualquier caso, aun con esta una advertencia, el método histórico todavía sirve como una excelente medida de referencia de riesgo de la inversión, y debe ser utilizado por los inversores para evaluar la magnitud y la frecuencia de sus potenciales ganancias y pérdidas asociadas a sus oportunidades de inversión.

Ahora que los inversores entienden que el método histórico se puede utilizar como una manera informativa para medir y analizar los riesgos, la pregunta entonces es: ¿Cómo se generan los inversores un histograma con el fin de ayudarles a examinar los atributos de riesgo de sus inversiones?

Una recomendación de tradingdefuturos es solicitar la información resultado de la inversión de las empresas de gestión de inversiones. Sin embargo, la información necesaria se puede obtener también mediante la recopilación de la cotización de cierre mensual de la inversión, por lo general encontrar a través de varias fuentes, y luego calcular manualmente rendimiento de las inversiones.

Después de la información de rendimiento se ha recopilado, o manualmente calculada, un histograma se puede construir mediante la importación de los datos en un paquete de software, como Microsoft Excel, y el uso de análisis de datos del software de complemento función. Mediante la utilización de esta metodología, los inversores deben ser capaces de generar fácilmente un histograma, que a su vez debe ayudar a calibrar la verdadera volatilidad de sus oportunidades de inversión.

En términos prácticos, la utilización de un histograma debe permitir a los inversores para examinar el riesgo de sus inversiones de una manera que les ayudarán a medir la cantidad de dinero que la posibilidad de ganar o perder en una base anual.

Teniendo en cuenta este tipo de aplicación en el mundo real, los inversores deben ser menos sorprendido cuando los mercados fluctúan de manera espectacular, y por lo tanto deben sentirse mucho más contentos con su exposición de la inversión en todos los entornos económicos.